隔夜LME銅窄幅震蕩，上漲0.29%至9721美元/噸；SHFE銅主力下跌0.13%至79780元/噸；現(xiàn)貨進(jìn)口虧損450元/噸左右。宏觀方面，美國(guó)2月工廠訂單環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，高于預(yù)期0.5%；美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)15.5萬(wàn)人，好于預(yù)期12萬(wàn)人和前值7.7萬(wàn)人。凌晨美對(duì)等關(guān)稅細(xì)節(jié)落地，將對(duì)所有國(guó)家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，于美東時(shí)間4月5日凌晨0時(shí)生效，對(duì)同美貿(mào)易逆差大國(guó)征收的更高對(duì)等關(guān)稅于美東時(shí)間4月9日凌晨0時(shí)生效，但銅、貴重金屬等不受對(duì)等關(guān)稅影響，對(duì)符合美墨加貿(mào)易協(xié)定的加墨商品繼續(xù)豁免關(guān)稅。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)3月財(cái)新制造業(yè)PMI為51.2，高于前值50.8，創(chuàng)2024年12月來(lái)新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)加快擴(kuò)張。庫(kù)存方面，LME銅下增加1400噸至211875噸；Comex銅增加3343.01噸至91816.2噸；SHFE銅倉(cāng)單下降5624噸至130379噸；BC銅倉(cāng)單增加1499噸至16516噸。COMEX銅庫(kù)存連續(xù)增倉(cāng)，或意味著前期套利頭寸正逐步交倉(cāng)；國(guó)內(nèi)銅下游面臨補(bǔ)庫(kù)，且在內(nèi)外價(jià)差倒掛下，主動(dòng)做空動(dòng)能實(shí)際并不足。美對(duì)等關(guān)稅落地，對(duì)銅暫不適用，但也存在不確定性，不過(guò)此前過(guò)高的美銅倫銅過(guò)高價(jià)差需要一定修正，存在反套機(jī)會(huì)；絕對(duì)價(jià)格方面，關(guān)注是否意味著短線(xiàn)利空落地，銅是否恢復(fù)緩漲節(jié)奏。